随着上市公司三季报全部出炉，三季度资金头寸也浮出水面。 Wind数据显示，今年三季度末，保险资金累计投资732家上市公司约1011.3亿股，较二季度末增加120.25亿股。其中，农业银行、邮储银行、工商银行、华菱钢铁、大悦城、南京银行等均保证增仓超过1亿股。中泰证券研究报告称，“利差不够，股票可以弥补”，迎来A股“慢牛”下的保险资金股权投资新生态。A股慢牛有望在当前持续低利率的情况下改善保险资金的投资生态。新展位实施后可见，股票仓位的增加将逐渐增加保险公司的盈利弹性。银行股仍是保险资金配置的重点。中国铝业、金风科技减持数亿股。今年起，险资持续在资本市场“扫货”。在二季度增持49.24亿股的基础上，三季度再增持120.25亿股，持股总数突破1000亿股。具体来看，除了保险资金战略控股的国寿、平安银行外，银行股、电信股、房地产股也受到保险资金的青睐。民生银行、浦发银行、农业银行、邮储银行、浙商银行、华夏银行、兴业银行等银行股位列保险资金重仓股前十名。其余三只股票分别是中国联通、京沪高铁、金地集团。此外，三季度首创资本主要增仓了农业银行、邮储银行、工商银行、华菱钢铁、大悦城、南京银行、紫金矿业、常熟银行等个股。可以发现，无论是重仓还是加仓，作为主要分红资产的银行股都是保险资金配置的重点。在低利率的市场环境下，股票分红满足了保险资金追求稳定现金收益的需求。同时，新会计准则下，红股可计入FVOCI（以公允价值计量且其变动计入其他综合收益的金融资产），有利于降低保险公司投资业绩和收入的波动性。但近两年来，派息股大幅增加，股息股票的股息收益率也有所下降。 Wind数据显示，截至今年11月10日，港股通央企红利指数年内上涨24.84%，中证红利指数上涨3.83%。 2024年全年，港股通央企股息指数、中证股息指数、股息指数分别增长30.89%、12.31%和14.45%。在此情景下，华泰证券研报显示，2024年A股四大银行平均股息率较2023年下降1.7个百分点至4.5%，港股股息率则下降2.4个百分点至6.4%。华泰证券研报认为，短期来看，分红股估值的提升加大了股价下跌的风险，而分红率的粘性则降低了分红股的业绩。是否要等问题如何获取利润以及如何规避拒价风险将逐渐变得更加突出。更需要考虑的是，所谓的红利股未来几年能否维持稳定的DPS（每股股息）水平。保险资金短期大幅增持股息股的机会正在减少。对于那些能够维持DPS派息能力的分红股票来说，需要小步走，以时间换空间，以“摘麦穗”的方式逐步积累仓位。 “长期来看，以5%以上的投资比例投资工业红利股较为合适，目前还存在0.8万亿元至1.6万亿元的配置不足。”从三季度保险资金重仓减持的个股来看，中铝科技、金风科技均被保险资金减持数亿股，而洛钼、中国招商公路、山东出版、万丰奥威、大秦铁路、宏大股份等。贝壳财经记者注意到，这些个股呈现出两极分化的走势。比如，中国铝业、金风科技、宏大股份、洛钼股份等今年以来股价均上涨良好，远远领先于大盘。招商公路、山东出版等今年以来股价均出现下跌。因此，险资减持个股，一方面可能是出于停止收益的需要，也可能考虑减持表现不佳的股票。保险公司在第四季度接受了数千次审查。中联重科、百济神州等引起关注。进入四季度，保险机构密集审视上市公司。今年9月以来，截至11月11日，118家保险机构共调研上市公司1539次，调研个股总数超过1000家。每人 1,485。其中，保险机构对科创板和创业板股票最为感兴趣，分别调研了409只和367只股票。从调查次数来看，平安养老的调查次数最多，达到了106次。国寿养老、太平养老、长江养老、人保养老、昆仑健康等保险机构也开展了50余次调查。从最受各保险机构关注的个股来看，中联重科对中国人寿、中国人保、中国太保、新华保险、中荷人寿等五家保险机构最受关注的个股进行了排名。安中联三季度数据显示，前三季度，实现营业利润37​​1.56亿元，同比增长8.06%；实现归属于母公司净利润39.20亿元，同比增长24.89%。此外，百济神州也成为众安保险、阳光保险、平安人寿、东吴人寿等四家保险机构中最受关注的股票。公开信息显示，百济神州是一家领先的创新药公司。今年前三季度，其营收达到275.95亿元，同比增长44.2%，超过去年272.1亿元的营收水平。归属于母公司净利润达到11.39亿元。调查过程中，机构主要关注百济神州新研发产品质量、市场竞争力等问题。景盛机电和澜起科技也分别受到了三大保险机构的关注。前者包括太平养老、国华人寿、紫金财险，后者包括中国保险、鼎和财险。期待就后市而言，低息市场环境与调控相结合，鼓励长线资金入市，而随着股市的回暖，保险资金仍有望继续加仓股市，为股市带来更多的增量资金。新京报贝壳财经记者 潘宜春 编辑 杨娟娟 校对 杨莉